从行业前十到*ST，组件第一股等来8亿救命钱

2026-06-03 · 海信配资

4月28日，亿晶光电披露2025年年报。报告期内，公司实现营业收入19.27亿元，同比下降44.58%；归属于上市公司股东的净利润为-5.28亿元，较2024年减亏，但亏损状态仍未扭转。 审计报告显示，截至2025年末，公司净资产为-8936.26万元，连续多年亏损叠加资产减值使得亿晶光电累计未分配利润扩大至-28.61亿元，2025年度净亏损6.00亿元。

4月28日，亿晶光电披露2025年年报。报告期内，公司实现营业收入19.27亿元，同比下降44.58%；归属于上市公司股东的净利润为-5.28亿元，较2024年减亏，但亏损状态仍未扭转。

审计报告显示，截至2025年末，公司净资产为-8936.26万元，连续多年亏损叠加资产减值使得亿晶光电累计未分配利润扩大至-28.61亿元，2025年度净亏损6.00亿元。

由于最近一个会计年度经审计的期末净资产为负，这位沉浮行业20余年的光伏老兵被实施退市风险警示，证券简称变更为 “*ST亿晶” ，进入风险警示板交易，日涨跌幅限制调整为5%。

一季报依然没有改善市场对其经营困境的判断。2026年一季度，亿晶光电实现营业收入1.70亿元，同比下降72.05%；归母净利润为-6548.23万元，公司亏损幅度较上年同期扩大。

亿晶光电2003年便涉足光伏，早年通过重组进入资本市场，被冠以“光伏组件第一股”，历经光伏多轮景气波动、技术迭代和竞争格局变化。到了2025年，公司已经难以应对这轮产能过剩的冲击。

4月26日，亿晶光电预重整出现转机。公司与宁波瑞廉、中润光能签署《预重整投资协议》，两家产业投资人拟合计出资约8亿元，以1.8002元/股认购不少于4.55亿股转增股票，认购价约为当前股价一半。若重整完成，宁波瑞廉将成为公司控股股东，郑华玲将成为公司实际控制人。

对连续多年亏损的亿晶光电而言，这笔重整资金能否使其焕发新生

宁波瑞廉是本次重整出资的主力。公告显示，宁波瑞廉成立于2025年8月，注册资本3000万元，实际控制人为郑华玲。由于成立时间较短，截至2025年末，其主要财务科目金额均未超过1万元，本身并没有太多经营和投资积累。

真正掌控这笔投资的，是郑华玲掌舵的鼎一投资体系。公告披露，鼎一投资成立于2015年10月，主要从事困境企业投资和运营管理，累计投资规模近300亿元，曾在能源矿业、航运物流等领域主导或参与多家企业破产重整。

2025年，鼎一投资还参与了光伏玻璃企业*ST金刚重整。

郑华玲喜欢的打法是围绕困境企业提前介入，通过债务重组、资产接管和经营修复，把原本失血的资产重新整理成具备经营价值的标的，再择机推动退出或产业整合。

她曾在采访中表示，一些困境资产并非资产本身质量差，而是原持有人扩张激进、杠杆过高，又遇上行业周期下行。 对困境投资人来说，这类环境反而提供了以合理折扣接手优质资产的机会。

在重整投资人入场前，亿晶光电原控股股东唯之能源已因司法拍卖退出，公司一度处于无控股股东、无实际控制人状态。控制权悬空，也让这家老牌光伏企业的重整更具紧迫性。

若司法重整顺利推进，亿晶光电将进入新股东主导阶段。

对亿晶光电来说，“电池老二”中润光能的入场可以提供更多产业想象空间，中润光能具备电池片和组件业务实力，两者在产业链上存在衔接可能。后续能否转化为采购支持、订单改善，还要看重整计划落地后的具体经营安排。

然而在产线停摆、债务堆积、诉讼缠身之下，亿晶光电已经不是简单缺钱。 接盘者来说，这究竟是一次折价接手光伏老牌资产的机会，还是一场需要长期收拾的烂摊子

亿晶光电在常州、滁州拥有生产制造基地，截至报告期末具备2GW PERC电池产能、7.5GW TOPCon电池产能和9.5GW组件产能。受行业周期影响，公司电池产能停产，组件业务苟延残喘。

公司在年报中称，电池环节停产不会影响业务正常开展，所需电池片可通过外部采购解决。

这句话背后，是光伏制造环节供需失衡后的残酷现实。电池片供给过剩、价格持续承压，部分企业低价出货， 外购电池片的综合成本已低于自有产线的制造成本，也说明其现有产能利用率已难以支撑规模效应。

2025年，公司晶体硅电池组件产量为3.15GW，组件产能利用率约三成。低开工之下，固定成本、折旧和存货压力不断放大。

去年主营业务极为惨淡，亿晶光电光伏电池组件出货量约2.58GW，同比回落约30%，收入16.64亿元，同比下降46.30%；对应营业成本17.38亿元， 毛利率为-4.48%，卖的越多亏的越多。

基于惨烈的市场竞争和产线实际情况，公司无奈对部分电池及组件产线计提设备类减值损失。

海外业务原本应当是组件企业缓冲国内低价竞争的重要出口，但亿晶光电并没有吃到高溢价红利。

按年报口径，2025年公司境外收入为8.54亿元，占总营收四成以上；但境外业务毛利率仍为负值。若单看晶体硅电池组件，公司境外组件销售收入同样为8.54亿元，境外组件毛利率为-2.91%。

仔细来看，亿晶光电2025年组件境外销售收入中，巴西贡献6.17亿元，占境外组件收入超过七成；意大利收入1.13亿元，其他高毛利市场如澳大利亚、希腊、德国、法国等市场体量较小。

亿晶光电的亏损并非始于这一轮周期。自2019年由盈转亏后，公司曾在2022年、2023年短暂盈利，但很快被这轮产能过剩吞没，2024年巨亏20.90亿元。

在行业技术路线切换中，亿晶光电连续亏损后仍试图通过TOPCon扩产重回主流牌桌，但不幸撞上行业产能过剩。

2022年公司仍启动滁州光伏制造基地项目，规划建设10GW高效N型TOPCon电池、10GW光伏切片和10GW组件产能，其中一期TOPCon电池项目投资约50亿元。

不过这轮扩张最终没有完整落地。二期、三期切片及组件项目未再推进，滁州7.5GW TOPCon电池产能和常州PERC电池产能也在2024年10月陆续停产，并带来大额资产减值。

项目停摆还留下纠纷。2025年12月，公司公告称， 全椒经开区管委会拟解除相关投资协议，追回1.4亿元出资款， 并追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任。

亿晶光电还卷入多起诉讼纠纷。截至2025年年报披露日，公司公告中新增披露的累计诉讼、仲裁案件共16件，涉及金额合计8253.47万元，其中公司及下属子公司作为被告的案件共15件，涉及金额约8251.47万元。

从2015年短暂跻身全球组件出货前十的高光时刻，到如今走向破产重整，亿晶光电成了光伏周期中又一个倒下的样本。